Cum să citiți situațiile financiare: contul de profit și pierdere, bilanțul și fluxul de numerar dintr-o singură lectură

O companie publică trei situații financiare, iar un investitor care le poate citi are un avantaj față de majoritatea celor care citesc doar titlul. Situațiile nu sunt grele. Sunt lungi și folosesc cuvinte care sună mai greu decât ideile din spatele lor. Acest ghid le ia pe rând, cu o companie exemplu simplificată, arată cum se potrivesc între ele, enumeră indicatorii care merită calculați la o primă trecere și se încheie cu semnalele de avertizare pe care le caută cititorii experimentați. Este fundamentul traseului Analiza acțiunilor și al primului nivel al Bulios Certification.

Unde găsiți situațiile și pe care să le citiți

Fiecare companie listată publică un raport anual cu situații auditate și rapoarte mai scurte trimestriale sau semestriale. Le găsiți pe pagina de relații cu investitorii a companiei, în baza de date a regulatorului și, într-o formă mai curată, în fila de date financiare de pe pagina companiei pe Bulios, unde cele trei situații stau una lângă alta pe mai mulți ani. Începeți cu raportul anual: cele trimestriale sunt neauditate, sezoniere și zgomotoase. Citiți cel mai recent an și cel dinaintea lui, pentru că schimbarea dintre cei doi ani spune mai mult decât oricare dintre ei luat singur.

Contul de profit și pierdere: de la venituri la profit

Contul de profit și pierdere pornește de la tot ce a vândut compania și scade costurile în straturi până rămâne ceea ce aparține acționarilor. Fiecare strat are un nume și fiecare nume este un alt fel de profit. Exemplul de mai jos este situația simplificată a unei companii imaginare pe care o vom folosi pe tot parcursul - să îi spunem Example Co.

Trei lucruri de reținut din tabel. Profitul brut arată cât spațiu lasă produsul în sine - o companie de software păstrează cea mai mare parte a veniturilor ca profit brut, un retailer păstrează o fracțiune mică. Profitul operațional este profitul afacerii propriu-zise înainte de efectele modului în care este finanțată și impozitată, ceea ce îl face cel mai bun rând pentru compararea companiilor. Profitul net este ultimul rând și baza câștigului pe acțiune, dar este și rândul cel mai afectat de elementele nerecurente.

Pentru Example Co marja brută este 40 %, marja operațională 15 % și marja netă 10 %. Singure, aceste cifre înseamnă puțin; față de aceeași companie cu un an în urmă și față de concurenți, ele sunt primul semnal real. O marjă operațională în creștere pe venituri în creștere este cum arată o afacere care se întărește; una în scădere pe venituri în creștere înseamnă că firma își cumpără creșterea.

Bilanțul: ce deține și ce datorează compania

Bilanțul este o fotografie făcută în ultima zi a perioadei. Pe o parte este tot ce deține compania - activele ei. Pe cealaltă parte este de unde au venit banii pentru a le cumpăra: datoriile, adică ce datorează altora, și capitalul propriu, adică ce rămâne acționarilor. Cele două părți sunt întotdeauna egale; asta înseamnă „bilanț”.

Două cifre din bilanț contează cel mai mult la o primă lectură. Prima este datoria netă: datoria companiei minus numerarul pe care l-ar putea folosi pentru a o rambursa. O datorie brută de 350 pare grea, dar povara reală este datoria netă de 200. A doua este capitalul de lucru - activele curente precum creanțele și stocurile minus datoriile curente precum cele către furnizori - care vă spune câți bani sunt blocați în simpla funcționare zilnică a afacerii.

Situația fluxurilor de numerar: unde s-au dus banii cu adevărat

Profitul este calculat după reguli contabile care recunosc venitul când este câștigat, nu când este încasat, și întind costul unei fabrici pe mulți ani. Numerarul este mai simplu: fie a sosit, fie nu. Situația fluxurilor de numerar le reconciliază pe cele două, în trei secțiuni.

Cea mai utilă cifră din întregul set de situații locuiește aici. Fluxul de numerar liber este numerarul generat de afacere minus ce a trebuit să reinvestească pentru a continua să funcționeze. Este ceea ce compania poate folosi cu adevărat pentru a plăti dividende, a răscumpăra acțiuni, a rambursa datorii sau a face achiziții - și, spre deosebire de profitul net, este foarte greu de cosmetizat.

Cum se leagă cele trei situații

Situațiile sunt un singur sistem văzut din trei unghiuri, iar legăturile dintre ele sunt locul unde apar erorile și manipulările. Profitul net din contul de profit și pierdere este primul rând al situației fluxurilor de numerar și, după dividende, se adaugă la capitalul propriu din bilanț. Cheltuielile de capital din secțiunea de investiții devin imobilizări corporale în bilanț, care apoi curg înapoi prin contul de profit și pierdere ca amortizare. Datoria contractată în secțiunea de finanțare apare ca datorie și generează cheltuieli cu dobânzile anul următor. Variația netă a numerarului trebuie să corespundă exact cu rândul de numerar din bilanț. Odată ce puteți urmări o cifră prin toate cele trei, ați înțeles situațiile.

Cei șapte indicatori de calculat mai întâi

Un indicator transformă rândurile brute în ceva comparabil între ani și companii. Există zeci; șapte acoperă majoritatea a ceea ce are nevoie o primă lectură și fiecare dintre ei se calculează din rândurile de mai sus.

Pragurile sunt reguli empirice: o companie de utilități poartă mai multă datorie decât una de software, iar un retailer trăiește cu marje mai subțiri decât un producător de medicamente. Comparația care contează este cu propriul trecut al companiei și cu cei mai apropiați concurenți. Glosarul explică fiecare termen într-o propoziție când aveți nevoie de o reamintire.

Semnalele de avertizare pe care le caută cititorii experimentați

• Profitul crește, fluxul de numerar operațional nu. Semnul clasic al câștigurilor care există pe hârtie. Aflați ce absoarbe numerarul.
• Creanțele cresc mai repede decât veniturile. Compania vinde, dar nu este plătită - sau înregistrează vânzări pe care nu ar fi trebuit.
• Stocurile cresc mai repede decât veniturile. Bunurile se adună și poate urma o depreciere.
• Elemente „nerecurente” în fiecare an. O cheltuială de restructurare care se repetă nu este nerecurentă; este costul de a face afaceri, iar câștigurile ajustate care o exclud sunt flatante.
• Datoria crește în timp ce răscumpărările sau dividendele continuă. Compania se împrumută pentru a plăti acționarii, ceea ce funcționează până când nu mai funcționează.
• Numărul de acțiuni crește continuu. Emiterea de acțiuni pentru a plăti angajații sau a finanța pierderi diluează fiecare acționar existent; câștigul pe acțiune poate scădea în timp ce profitul net crește.
• Fondul comercial este o parte mare din capitalul propriu. Valoarea contabilă se sprijină pe achiziții care pot fi depreciate.
• Auditorul își exprimă rezerve sau se schimbă des. Rar, și grav când se întâmplă.

O rutină de douăzeci de minute pentru orice raport anual

1. Citiți contul de profit și pierdere de sus în jos pentru ultimii doi ani. Notați creșterea veniturilor și cele trei marje.
2. Citiți bilanțul. Calculați datoria netă și notați cât din capitalul propriu este fond comercial.
3. Citiți situația fluxurilor de numerar. Calculați fluxul de numerar liber și comparați-l cu profitul net.
4. Calculați cei șapte indicatori și puneți-i lângă anul anterior și doi concurenți.
5. Citiți notele despre recunoașterea veniturilor, datorie și orice elemente nerecurente pentru care compania ajustează.
6. Scrieți trei propoziții: ce a câștigat afacerea, ce datorează și unde s-a dus numerarul. Dacă nu puteți, citiți din nou.

Unde face Bulios calculele

Pe pagina fiecărei companii, Bulios așază cele trei situații una lângă alta pe mai mulți ani și calculează marjele, indicatorii de îndatorare și cifrele fluxului de numerar, astfel încât rutina de mai sus durează minute în loc de o seară. Scoring rezumă aceleași date în note pentru calitate, creștere și siguranță, iar Fair Price le transformă într-o estimare a valorii acțiunilor. Cifrele sunt aceleași ca în raportul anual; ceea ce adaugă instrumentele este comparația între ani și față de concurenți, care dă sens cifrelor.

Încotro mai departe

Acest ghid este fundamentul, iar traseul Analiza acțiunilor construiește pe el strat cu strat. Primul nivel acoperă contul de profit și pierdere și bilanțul la profunzimea cerută de examenul Stock Analyst, al doilea adaugă multiplii de evaluare și calitatea câștigurilor, al treilea intră în fluxurile de numerar actualizate și în semnalele contabile de avertizare. Certificarea de la capătul traseului testează exact acest material.